비트코인 불장 vs 알트코인 불장: 데이터로 보는 상관관계 분석

비트코인 불장 vs 알트코인 불장: 데이터로 보는 상관관계 분석

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1. 비트코인 불장과 알트코인 불장 시기 비교

비트코인 불장이란 비트코인 가격이 급격히 상승하여 시장을 주도하는 강세장을 말하며, 알트코인 불장(알트 시즌)은 비트코인 상승 후 자금이 알트코인들로 넘어가 대부분의 알트코인 가격이 급등하는 시기를 가리킵니다. 역사적으로 몇 차례의 뚜렷한 사이클이 있었는데, 대표적인 사례를 살펴보면 다음과 같습니다:

• 2017년 말 비트코인 불장 → 2018년 초 알트코인 불장: 비트코인은 2017년 한 해에 걸쳐 가격이 폭등하여 12월 중순 약 2만 달러의 당시 최고가에 도달했습니다. 그 직후 비트코인 상승세가 둔화되고 조정이 시작되자, 2018년 1월에는 알트코인들이 폭발적으로 상승하는 알트 시즌이 전개되었습니다. 이 기간 비트코인 도미넌스(전체 암호화폐 시장에서 비트코인 시가총액 비중)는 2017년 말 약 86%에서 2018년 초 38% 수준까지 급격히 떨어졌습니다. 같은 몇 달 동안 비트코인 가격은 고점 대비 크게 하락(2만 달러→6천 달러 선)한 반면, 이더리움, 리플 등 대부분의 알트코인이 사상 최고가를 경신하며 시총 8000억 달러에 육박하는 거대한 알트코인 불장이 펼쳐졌습니다. ICO 열풍 등에 힘입어 수많은 신규 알트코인이 등장하고 시총 상위권에 올랐던 것도 이 시기의 특징입니다.
• 2020년 말~2021년 초 비트코인 불장 → 2021년 봄 알트코인 불장: 2020년 하반기부터 기관 자금 유입 등에 힘입어 비트코인 가격이 급등하기 시작하여, 2021년 4월 약 6만4천 달러로 정점에 이르는 강세장을 보였습니다. 이후 비트코인이 횡보하거나 조정을 보이던 2021년 4~5월경 알트 시즌이 본격화되어, 이더리움을 비롯한 메이저 알트코인들은 물론 도지코인, 시바이누 같은 밈코인까지 역사적 폭등을 기록했습니다. 이 시기 비트코인 도미넌스는 약 70%에서 38% 수준까지 하락하며 알트코인들의 시가총액 비중이 크게 상승했는데, 2021년 4월 중순에는 알트코인 시즌 지수(Altseason Index)가 98에 달하기도 했습니다. 이는 상위 알트코인 대부분이 직전 90일간 비트코인보다 높은 수익률을 기록했다는 뜻으로, 그만큼 알트코인들이 비트코인 대비 뛰어난 상승세를 보였던 시기였습니다. 특히 NFT 열풍, 디파이(DeFi) 붐 등 새로운 암호화폐 트렌드가 나타나며 알트코인에 대한 관심이 폭발적으로 증가한 것이 2021년 알트 불장의 특징이었습니다.

※ 참고: 비교적 최근인 2021년 말에도 비트코인이 한 차례 추가 상승하여 사상 최고가인 6만9천 달러를 기록했고 알트코인들도 동반 강세를 보였으나, 2018년이나 2021년 초만큼의 극단적인 알트 시즌으로 평가되지는 않습니다. 2022년~2023년에는 암호화폐 약세장으로 비트코인과 알트코인 가격이 전반적으로 조정받았으나, 2024년 반감기를 전후로 새로운 불장 가능성이 거론되고 있습니다. 최신 사이클에서도 과연 앞선 사례들처럼 비트코인 주도 상승 후 알트코인 랠리가 이어질지 주목됩니다.

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2. 비트코인 도미넌스와 알트코인 시가총액 변화 추이

2017년부터 2023년까지 비트코인 도미넌스(%) 추이 그래프. 2023년 이후 비트코인 점유율이 다시 상승하는 모습을 보이고 있다.
비트코인 도미넌스는 전체 암호화폐 시장에서 비트코인이 차지하는 시가총액 비율을 나타내는 지표입니다. 역사적으로 불장 기간에 비트코인 도미넌스와 알트코인 시가총액은 반대 방향으로 움직이는 경향을 보여왔습니다. 비트코인 가격이 급등하는 초반 강세장에서는 자금이 비트코인에 집중되면서 도미넌스가 오르거나 높은 수준을 유지하지만, 이후 알트코인들에게 상승 열기가 번지면 비트코인 도미넌스는 급격히 떨어지고 그만큼 알트코인들의 시가총액 비중이 커집니다.

예를 들어 2017~2018년 사이클에서는 비트코인 도미넌스가 불장 초기 80~85%에 달했다가 알트코인 불장 때 약 33%까지 급락했습니다. 2018년 1월 당시 전체 암호화폐 시가총액 약 8천억 달러 중 60% 이상이 알트코인으로 구성되었을 정도로, 시장의 무게중심이 비트코인에서 알트코인으로 급속히 이동했던 것입니다. 2021년 초반 사이클에서도 비트코인 도미넌스는 2021년 1월 약 70% 수준에서 알트코인 시즌 중반엔 40% 미만까지 떨어졌고, 그 시점엔 전체 시가총액 중 알트코인 비중이 60%를 넘어서기도 했습니다.

흥미롭게도 불장 이후 약세장이나 조정장이 오면 이러한 흐름이 다시 역전되어 비트코인 도미넌스가 상승하곤 합니다. 2018년 알트 붐이 꺼진 후 2019~2020년에는 비트코인 도미넌스가 60~70%대로 회복되었고, 2022년 암호화폐 시장 조정기에도 비트코인 도미넌스는 상대적으로 높게 유지됐습니다. 실제로 2023년 이후 현재까지는 비트코인 도미넌스가 꾸준히 상승 추세를 보이며 2025년 초 한때 64% 이상까지 올라갔습니다. 이는 많은 투자자금이 다시 비트코인에 집중되고 있고, 전통적인 의미의 알트코인 불장은 아직 본격화되지 않았음을 시사합니다. 한 보고서에서는 ETF 등 기관 투자 상품으로의 자금 유입과 지나치게 늘어난 알트코인 종목 수 등을 이유로 “과거와 같은 광범위한 알트코인 시즌이 앞으로는 희석될 수 있다”는 견해도 제시했습니다. 다만 일반적으로 비트코인 도미넌스가 60% 이하로 떨어질 때 본격적인 알트코인 계절이 시작되는 경향이 있다는 점에서, 향후 도미넌스 추이를 지켜보면서 알트코인 시가총액의 증가 흐름을 확인하는 것이 중요합니다.

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3. 비트코인 상승률과 알트코인 상승률의 상관관계

비트코인과 알트코인 가격 움직임의 상관관계를 분석하면, 전반적으로 양의 상관관계가 높게 나타나는 것을 알 수 있습니다. 즉, 비트코인이 오를 때 대부분의 알트코인도 함께 오르고, 내릴 때 함께 하락하는 경향이 강합니다. 예를 들어 최근 1년간 비트코인-이더리움 상관계수는 0.98로 거의 동일한 방향과 비율로 움직였음을 보여주었습니다. 반면 리플(XRP)의 경우 비트코인과의 상관계수가 0.22로 매우 낮게 나타났는데, 이는 리플에 특수한 소송 이슈 등이 반영되어 시장 흐름과 다소 독립적으로 움직였기 때문으로 해석됩니다. 일반적으로 시가총액 상위권의 주요 알트코인들은 서로 간에 그리고 비트코인과 높은 상관관계를 보입니다. 실제 한 분석에 따르면 상위 알트코인의 77%가 비트코인과 상관계수 0.6 이상을 나타냈고, 모네로(XMR)는 무려 0.923으로 가장 높았습니다. 이더리움, 대시(Dash), 이오스(EOS), 리플, 지캐시(ZEC) 등도 모두 비트코인과 0.87 이상의 강한 상관관계를 보였죠. 이는 강세장에서는 투자자들의 위험자산 선호 심리가 비트코인과 알트코인 전반에 동시에 영향을 미치기 때문에, 대부분의 코인들이 함께 상승하는 경향이 있음을 뒷받침합니다. 다만 특정 알트코인의 개별 호재/악재나 시장 환경에 따라 상관관계가 일시적으로 약해질 수는 있으며, 약세장에서는 상관관계가 낮아지는 경우도 관찰됩니다.

요약하면, 데이터로 본 비트코인과 알트코인의 상관관계 수치는 대체로 0.5~0.9의 긍정적 상관관계 범위에 속하며, 불장 기간에는 그 값이 더욱 높아지는 경향이 있습니다. 이는 비트코인의 상승률이 높을수록 알트코인들도 평균적으로 상승률이 높아지는 경향을 띤다는 것을 의미합니다. 결국 알트코인 시장의 상승 폭과 지속성은 비트코인 흐름과 밀접하게 연동되어 있다고 볼 수 있습니다.

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4. 시장 순환: 비트코인 → 메이저 알트 → 중소형 알트 자금 이동 패턴

암호화폐 시장의 순환 사이클에서는 자금이 단계적으로 이동하는 “릴레이” 현상이 자주 언급됩니다. 통계적으로 과거 강세 사이클을 돌이켜보면, 비트코인에서 시작된 자금 유입이 대형 알트코인을 거쳐 중소형 알트코인으로 퍼져나가는 흐름이 관측됩니다. 이러한 전이 패턴을 단계별로 정리하면 다음과 같습니다:

1. 비트코인 주도 단계: 사이클 초반에는 투자자들의 자금이 비트코인에 가장 먼저 몰리면서 가격이 급등합니다. 이 시기에는 비트코인이 시장 전반을 견인하여 도미넌스가 높게 유지되고, 알트코인들은 상대적으로 상승폭이 제한적이거나 지지부진한 모습을 보이곤 합니다. 안전자산 심리와 기관자금 유입도 초기에는 비트코인에 집중되기 때문에, 많은 알트코인들이 비트코인 대비 가치가 떨어지거나 제자리걸음을 하는 경우가 많습니다. 즉, 비트코인 불장 초입에서는 “비트코인 시즌”이 전개되어 비트코인이 대부분의 알트코인을 아웃퍼폼(outperform)하는 현상이 두드러집니다.
2. 메이저 알트코인 단계: 비트코인이 큰 폭으로 상승한 후 어느 정도 횡보하거나 안정되기 시작하면, 투자자들은 더 높은 수익을 찾아 이더리움을 비롯한 시가총액 상위 메이저 알트코인들로 관심을 돌리기 시작합니다. 이 단계에서는 비트코인 투자로 얻은 이익의 일부가 주요 알트코인으로 회전(rotating)되면서, 이더리움(ETH), 바이낸스코인(BNB), 리플(XRP), 솔라나(SOL) 등의 대형 알트코인 가격이 급등세를 보입니다. 결과적으로 비트코인 도미넌스는 서서히 하락하고, 알트코인들의 시장 점유율이 높아지기 시작합니다. 역사적으로 비트코인 도미넌스가 국지적 정점을 찍은 후 하락 전환하는 시점이 이 메이저 알트 단계의 시작 신호가 되어왔습니다. 예를 들어, 2017년 사이클에서 비트코인 도미넌스가 정점에 달한 후 이더리움의 상승률이 비트코인을 앞지르기 시작했고, 2021년 초에도 비트코인이 6만 달러 선에서 횡보할 때 이더리움 및 대형 알트들이 연이어 신고점을 경신했습니다. 이 시기 자금 회전율과 알트코인 거래량이 증가하며, 시장의 주도권이 서서히 알트코인 쪽으로 이동합니다. (보조지표로 ETH/BTC 환율 등을 통해 자금이 알트로 이동하는 추세를 포착하기도 합니다.)
3. 중소형 알트코인 단계: 알트코인 불장이 무르익으면, 마지막으로 시가총액이 비교적 작은 중·소형 알트코인들까지 자금이 순환됩니다. 이 단계에서는 투자자들의 투기적 매수 심리와 FOMO가 정점에 달하면서, 이름도 잘 알려지지 않은 알트코인들까지 단기간에 수백 퍼센트 급등하는 현상들이 나타나곤 합니다. 과거 사이클을 보면, 메이저 알트코인들이 상승세를 탄 후 일정 시차를 두고 소형주 격인 알트코인들에서 광범위한 펌프(pump)가 발생했습니다. 예컨대 2017년 말 ICO 붐 시절에 작은 시총의 신규 코인들이 난립하며 급등락했었고, 2021년 봄에도 DeFi 토큰이나 밈 토큰들이 동시다발적으로 폭등했습니다. 스마트 머니들은 이러한 마지막 국면에서 고위험 알트코인에 투자해 단기 차익을 노리지만, 동시에 이는 시장 과열의 신호이기도 합니다. 이 단계가 진행되는 동안 비트코인 도미넌스는 가장 낮은 수준에 머무르게 되고, 일시적으로 알트코인 전체 시총이 비트코인 시총을 크게 앞지르는 경우도 생깁니다. 다만 중소형 알트의 급등 뒤 급락 위험이 매우 크므로, 이 단계는 오래 지속되지 않고 사이클의 정점과 함께 막을 내리는 경우가 많습니다.

위와 같은 비트코인 → 대형 알트 → 소형 알트의 순환 패턴은 주식시장의 시총 상위 종목 → 중소형 테마주 순환매와 비슷한 논리로 이해할 수 있습니다. 중요한 것은 각 단계가 언제 시작되고 끝날지 가늠하는 것인데, 보통 비트코인 가격이 큰 상승 후 안정을 찾는 시점, 그리고 비트코인 도미넌스가 하락 전환하는 초기 국면이 메이저 알트코인 랠리의 단서가 됩니다. 또 알트코인 시장 전체의 거래량 급증, 알트 시즌 지수 상승, 특정 섹터(예: 디파이, NFT)의 급부상 등도 단계 전환의 신호로 활용됩니다. 과거에는 이러한 자금 회전이 비교적 뚜렷하게 일어났으나, 앞서 언급했듯이 최근에는 시장 구조 변화로 이 패턴이 다소 완화될 수 있다는 의견도 있습니다. 그럼에도 불구하고 “비트코인 불장 → 알트코인 불장”이라는 큰 흐름 자체는 여전히 유효할 가능성이 높으며, 투자자들은 이 사이클의 흐름을 염두에 두고 대응 전략을 세울 필요가 있습니다.

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5. 데이터가 주는 인사이트 및 투자 전략 제언

앞서 분석한 데이터와 흐름을 바탕으로 몇 가지 투자 인사이트와 전략적 제언을 정리하면 다음과 같습니다:

• 시장 사이클 판단과 자산 배분: 현재 시장이 비트코인 위주의 장세인지, 알트코인 강세장인지를 판단하는 것이 중요합니다. 이를 위해 비트코인 도미넌스 지표와 알트코인 시즌 지수 등을 활용할 수 있습니다. 예를 들어 도미넌스가 높게 유지되고 알트 시즌 지수가 낮다면 “비트코인 시즌”으로 볼 수 있고, 이때는 포트폴리오에서 비트코인 비중을 높게 가져가는 전략이 유효합니다. 반대로 도미넌스가 급락하고 알트코인들이 연일 비트코인보다 높은 상승률을 보인다면 “알트코인 시즌” 진입을 고려해 알트코인 비중을 늘리는 식의 동적 자산 배분 전략을 사용할 수 있습니다. 역사적으로 비트코인 도미넌스 60% 붕괴, ETH/BTC 상승 전환 등의 신호가 포착될 때 알트코인 랠리가 본격화된 사례가 많았습니다.
• 비트코인으로 기반 다지기: 강세장 초입이나 비교적 안정기에는 비트코인을 중심으로 포트폴리오를 구성하는 것이 상대적으로 위험을 줄이면서 시장 상승을 따라가는 방법이 될 수 있습니다. 비트코인은 가장 시총이 크고 인프라가 잘 갖춰진 자산으로, 하방 방어력도 상대적으로 높기 때문에 기초 자산으로서 역할을 합니다. 특히 비트코인 불장 초기에는 대부분의 알트코인이 비트코인 상승률을 따라가지 못하는 경우가 많으므로, 이 단계에서는 비트코인 비중을 높게 가져가되 알트코인은 기술력이나 펀더멘털이 우수한 소수의 메이저 코인만 선별 투자하는 접근이 유리할 수 있습니다.
• 알트코인 투자 시기와 선택: 알트코인 불장의 조짐이 보일 때에는 서서히 알트코인 비중을 늘리되, 단계적으로 분산 투자를 고려해야 합니다. 먼저 이더리움, BNB, 솔라나 등 시총 상위 알트코인에 일부 비중을 두고, 이후 시장 분위기가 무르익으면 중소형 유망 알트코인으로 범위를 넓히는 티어별 진입 전략이 효과적입니다. 단, 알트코인 폭등 국면에서는 옥석 가리기가 필요합니다. 모든 알트코인이 장기 생존력을 갖추고 있지는 않으므로, 기술력, 활용성, 커뮤니티 규모 등 펀더멘털이 뒷받침되는 코인에 집중하는 것이 좋습니다. 이미 단기간에 과열된 종목은 추격 매수를 자제하고, 대신 아직 부각되지 않았지만 가치가 있는 코인을 발굴하는 노력이 필요합니다. 무분별한 테마코인이나 밈코인에는 작은 비중만 할당하거나 아예 관망하는 것도 한 방법입니다.
• 리스크 관리와 이익 실현: 불장 분위기일수록 과도한 레버리지나 몰빵 투자를 경계하고 리스크 관리에 유의해야 합니다. 알트코인일수록 변동성이 크기 때문에, 손절매 전략(stop-loss)을 설정하거나 목표 수익에 도달하면 일부 익절하여 원금을 회수하는 전략이 중요합니다. 특히 중소형 알트코인은 급등 후 급락하는 경우가 많으므로, 분할 매도를 통해 수익을 실현하고 포트폴리오 비중을 조절하는 지혜가 필요합니다. 사이클 말기에 가까워질수록 비트코인과 알트코인 모두 변동성이 극심해지므로, 시장 과열 신호(예: 알트 시즌 지수 극대, 도미넌스 급저하, 신규 코인 난립 등)를 면밀히 관찰하며 대비해야 합니다. 불장은 영원히 지속되지 않으며, “떠날 때를 아는 것”도 투자 전략의 중요한 한 부분임을 과거 데이터는 보여주고 있습니다.
• 장기적 관점과 분할 접근: 마지막으로, 암호화폐 시장의 사이클을 데이터로 복기해보면 대세 상승장과 하락장이 반복되어 왔습니다. 이에 너무 단기적인 시야보다 장기적 관점에서 접근할 필요가 있습니다. 비트코인과 유망 알트코인은 시간 흐름에 따라 저점과 고점을 높여왔지만, 중간중간 변동성이 커서 타이밍을 맞추기 어렵습니다. 따라서 적립식 분할 매수와 분할 매도를 통해 평균 매입단가를 관리하고, 사이클에 따른 비중 조절을 하는 것이 바람직합니다. 또한 자신만의 원칙(예: 비트코인:알트코인 비중 유지 기준, 목표 수익률, 손절 기준 등)을 세워 감정적인 대응을 자제하는 것이 중요합니다. 데이터에 기반한 냉철한 분석과 원칙 있는 투자가 결국 변동성 큰 암호화폐 시장에서 살아남는 열쇠일 것입니다.

결론적으로, 비트코인 불장과 알트코인 불장은 떼려야 뗄 수 없는 순환의 관계를 맺고 있습니다. 비트코인의 압도적인 상승이 암호자산 시장의 새로운 참여자와 유동성을 끌어들여 알트코인들의 폭발적 랠리로 이어지고, 또 알트코인 시장 과열이 진정되면 다시 비트코인 중심으로 회귀하는 패턴이 반복되었습니다. 최신 데이터와 지표들을 면밀히 추적하면 이러한 시장 회전의 순간을 어느 정도 포착할 수 있으므로, 데이터에 기반한 전략 수립이 필요합니다. 과거의 통계적 상관관계와 사이클 흐름을 참고하되, 늘 리스크 관리를 병행하며 시장에 임하는 것이 현명한 투자자의 자세라고 하겠습니다.

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